海阳科技IPO三大症结：高杠杆分红、关联交易迷局与失控的财务内控

　　OPE电子竞技海阳科技股份有限公司（以下简称海阳科技）IPO进程近期引发市场关注。招股文件披露的数据背后，暴露出三大“顽症”待解决。

　　最新财务数据显示，截至2024年9月末，海阳科技母公司资产负债率达60.17%，负债总额逼近20亿关口。与之形成鲜明反差的是，企业在2021-2023年累计实施现金分红4753万元。这种高杠杆融资+持续性分红的资本运作模式，已引发交易所两轮问询。

　　其6.12亿募资计划同样存疑。拟投建的尼龙6扩产项目面临行业产能过剩困局，叠加企业归母净利润连续两年负增长的业绩颓势，项目合理性遭多方质疑。

　　海阳科技与第五大股东恒申集团的交易关系存在明显利益冲突。该集团既承担核心供应商角色，又作为同业竞争者存在，但交易定价机制始终未予充分披露。更值得关注的是，公司与玲珑轮胎存在双向关联交易，形成复杂的资金闭环。

　　2019-2021年间，海阳科技通过43笔供应商转贷操作，涉嫌规避信贷监管，累计金额达8.07亿元。此类财务操作不仅暴露内控重大缺陷，更直接触发监管合规性审查。交易所问询函明确指出，需核查是否存在虚增收入、成本等财务舞弊行为。